下一個收購誰？LVMH"獵表"地圖

2014年1月，LVMH集團人事變動，珠寶和鐘表部門被分拆。

鐘表業務由宇舶表的董事局主席讓-克勞德?比佛(Jean-Claude Biver)負責，包括宇舶(HUBLOT)、豪雅(TAG Heuer)、真力時(Zenith)等。

LVMH鐘表新CEO任前豪言

比佛在隨后接受華爾街日報採訪時大談鐘表業務的擴張策略。因此惹來來大面積的消極評價和報道。評價認為LVMH鐘表品牌知名度相對較低，資源相對薄弱，銷售額又遠落后於競爭對手斯沃琪集團(SWATCH)和歷峰集團(RICHEMONT)，不看好比佛的擴張政策。

比佛的豪言是否能實現，我們暫且不急著下結論。讓我們靜下心來慢慢分析一下，從各家的鐘表業務狀況，LVMH自身的發展，比佛其人，以及鐘表行業的現況，來看看這件事情到底將如何發展。本文由顏啟真原創，首發於“盧曦採訪手記”（微信號：lucyonair)。

四大奢侈品集團的鐘表珠寶業務

這裡“四大奢侈品集團”是依據銷售額定義的，在傳統描述的LVMH集團，歷峰集團和開雲(KERING)集團三家之外，增加斯沃琪集團。斯沃琪集團在2013年初收購了海瑞·溫斯頓(Harry Winston)的腕表和珠寶業務，很有可能繼續收購而成為下一個多品類的奢侈品大集團。

接下來，我們分別來讀下這四家最近一年的財報，看看神秘的奢侈品集團的鐘表和珠寶業務如何。

LVMH 集團2013財年（2013/01/01∼2013/12/31）財報數據顯示，銷售總額 291.5 億歐元 ，相當於2419.4億人民幣（匯率依1歐元=8.3人民幣計算，下同），其中鐘表和珠寶部分銷售總額為27.8億歐元，相當於231.1 億人民幣，佔LVMH 銷售總額的9.6%，在該集團五個業務部門中排行最末，是LVMH集團最弱的部門。

歷峰集團 2013財年(2012/4/1∼2013/3/31)財報數據顯示,銷售總額為101.5億歐元, 相當於842.5億人民幣，其中鐘表和珠寶部門銷售總額為79.1億歐元，相當於656.4 億人民幣，,再加上萬寶龍(MONTBLANC)部門的一半銷售額31.8億人民幣（萬寶龍有約一半的收入來自書寫工具-Writing Instruments），整個鐘表和珠寶佔歷峰銷售總額的81.7%，是歷峰集團的核心業務。

開雲集團2012財年（2012/01/01∼2012/12/31）財報數據顯示（2013財年財報將於2014/02/21公布），銷售總額為97.4億歐元，相當於808.3億人民幣，開雲並沒有設置獨立的鐘表和珠寶部門，依據開雲年報中的奢侈品部門內統計，鐘表和珠寶佔奢侈品部門銷售額的9%，約5.6億歐元，相當於 46.4億人民幣，佔整個集團銷售總額的5.8%。鐘表和珠寶在開雲集團比重更小，開雲主要的銷售額來自於古馳(Gucci)的皮具和彪馬(Puma)的運動鞋。

斯沃琪集團2013 財年（2013/01/01∼2013/12/31）財報數據顯示，銷售總額 88.2 億瑞士法郎 ，相當於573.1億人民幣（匯率依1瑞士法郎=6.5人民幣計算，下同），其中鐘表和珠寶部門銷售總額為85.3億瑞士法郎，相當於554.1億人民幣，佔斯沃琪集團銷售總額的96.1%，鐘表幾乎是斯沃琪集團的全部收入來源。

不難看出，LVMH在四大奢侈品集團中，銷售總額上毫無疑問是巨無霸，幾乎是后三者的總和﹔但鐘表和珠寶部分卻是較為薄弱的一部分，無論是集團佔比，還是銷售額，相較歷峰和斯沃琪，都還有相當大的追趕空間。

在銷售總額上，LVMH的鐘表和珠寶是歷峰的1/3,接近斯沃琪的1/2，還算在一個數量級上。LVMH通過自身的發展可能比較難以追趕，但如果是像並購寶格麗那樣，再獲得一家100億人民幣體量的品牌，就容易實現這個願望了。

在LVMH集團完成收購寶格麗之后，時為LVMH鐘表和珠寶部門CEO的弗朗西斯科·特拉帕尼對外稱，LVMH集團將繼續尋找珠寶和鐘表領域更大程度的收購。

當然鐘表和珠寶最弱的是開雲集團，隻有LVMH銷售總額的1/5。開雲集團鐘表和珠寶業務的壯大更需要時日了。

LVMH集團鐘表珠寶之路

20世紀末，組建10年的LVMH集團並購豪雅表和真力時表 ，與早年收購的Dior和De Beers構建起LVMH奢侈品帝國的鐘表和珠寶部門的根基。

2008年收購宇舶表。宇舶表2007年的銷售額為9.8億人民幣，是個10億人民幣級別的腕表新貴，對LVMH集團2008財年鐘表和珠寶部門銷售額的貢獻約為13.8%。

2011年收購寶格麗。LVMH集團鐘表和珠寶部門的銷售總額當年實現了翻番的增幅（2011/6/30后寶格麗開始貢獻銷售額），2011年銷售額161.8億人民幣，增長97.8%﹔2012財年銷售總額235.4億人民幣，增幅45.5%。寶格麗的購入使得鐘表和珠寶部門在LVMH整體銷售額中的比重由5%上升至10%。

LVMH集團的鐘表和珠寶業務就是一個一個收購回來的，就連整個LVMH奢侈品集團也只是一部並購史，阿諾老板本來是一個建筑商。繼續收購下一個腕表品牌來壯大才是LVMH的選擇。

當然LVMH的一路並購也不是順風順水，20世紀末並購豪雅的同時，在另外3個品牌的競爭上敗給了競爭對手，歷峰集團將積家(Jaeger-Le Coultre),萬國(IWC)和朗格(A. Lange &Shne)攬入懷中。

鐘表部門新CEO

比佛1949年生於盧森堡,10歲隨家人移民瑞士。1974年,25歲的比佛加入了愛彼(Audemars Piguet)，進入鐘表行業; 1980年跳槽到斯沃琪前身之一的瑞士鐘表總公司(SSIH),加入歐米茄(OMEGA)部門工作。

在瑞士鐘表總公司工作期間,比佛在集團裡發現了1961年因經營困難而停產的品牌——寶珀(BLANCPAIN),於1982年以2.2萬瑞士法郎的價格購買了該品牌，開始了創業的歷程。經過10年的經營，1992年時寶珀的營業額已經達到5000萬瑞士法郎。同年比佛將寶珀賣回了斯沃琪集團，並加入管理層，負責歐米茄品牌的運營，將歐米茄帶入了與勞力士(ROLEX)匹敵的輝煌時期。

2004年，在離開斯沃琪休息了一年后，比佛收購了1980年創立的小品牌宇舶表的股份，當年其營業額隻有2600萬瑞士法郎。經過比佛4年的經營，2008年宇舶營業額達到2億瑞士法郎，並以4.8億瑞士法郎的高價賣給了LVMH集團，比佛也加入到LVMH的鐘表和珠寶部門。

2014年3月，比佛將全面負責LVMH鐘表部門。以比佛在鐘表行業40年的經驗和智慧，將品牌從無做到有，從小做到大的經營能力，我們應該相信比佛能給LVMH集團的鐘表部門帶來更大的發展。本文由顏啟真原創，首發於“盧曦採訪手記”（微信號：lucyonair)。

鐘表行業現狀

2013年底，依銷售額排前50名的鐘表品牌如附圖。前50名的銷售總額為1504億人民幣。其中68%分屬各個奢侈品集團﹔15%歸屬勞力士集團，勞力士集團經營勞力士和帝舵(Tudor)兩個品牌﹔其他17%基本上歸各個獨立品牌。

獨立於各個奢侈品集團的鐘表品牌按銷售額分布，如下圖（隻列出銷售額大於30億人民幣品牌）。銷售額豐厚，且不屬於任何奢侈品集團的品牌，基本上就剩下勞力士（勞力士集團95%的營業額來自勞力士，因此將勞力士集團當單一品牌看待），百達翡麗(PatekPhilippe),蕭邦(Chopard)和愛彼。接下來，讓我們看看哪家有可能成就LVMH的願望。

勞力士集團擁有勞力士和帝舵兩個品牌，銷售規模在230億人民幣的水平上，與2011年被LVMH收購的寶格麗相當的規模。寶格麗主要產品是珠寶，勞力士集團是手表，若能將勞力士集團納入麾下，對LVMH 來說是最好不過的選擇，既壯大了鐘表和珠寶部門的銷售額，又獲得平衡的產品比例。不過勞力士並非上市公司，其股權基本上都掌握在威爾斯多夫基金會(Hans Wilsdorf Foundation) 手中﹔且勞力士銷售旺盛，並沒有經營困難，沒有主動出售的可能性。即使阿諾對勞力士有意，也沒有辦法像對待愛馬仕(Herms)那樣,在對方不情願的情況下獲得股份。獲得勞力士的希望渺茫。

百達翡麗,創立於1839年的超級奢華品牌，在創始人家族百達(Patek)和翡麗(Philippe)手裡經營了近百年，在1929年的經濟大蕭條中遭遇了經營困難，轉而賣給了表殼供應商斯登(Stern)家族。在斯登家族手裡一直傳承至第四代。百達翡麗也沒有公開上市，全部股份掌握在斯登家族手裡，收購也是件不易之事。

不過百達翡麗的規模較小，與四大集團相比渠道資源有弱勢。與百達翡麗齊名的江詩丹頓在1996年被歷峰收入集團，頂級名表加入家底殷實的大集團獲得更多的資源支持，得到更好的發展，是LVMH的說服斯登家族的籌碼。

蕭邦品牌由路易-於利斯?蕭邦(Louis-Ulysse Chopard)創立於1860年，在蕭邦家族手裡經營至1960年代，因蕭邦家的第四代子孫不願意繼承家業，德國的鐘表和珠寶商人卡爾?舍費爾(Karl Scheufele)買下了蕭邦，並將自家的腕表和珠寶產業劃入了蕭邦品牌，打造了蕭邦珠寶和蕭邦腕表兩個業務。今天蕭邦集團在舍費爾的一雙子女手裡經營，分管著珠寶和鐘表業務。

收購蕭邦對LVMH的壯大也是一個很不錯的方案。蕭邦珠寶在戛納電影節的營銷策略極為成功，金棕櫚獎得主是誰未必會被記住，但是被盜的天價珠寶一定是蕭邦。不過阿諾剛得到寶格麗,下一個並購對象應更傾向於鐘表業務為重的品牌。

愛彼創立於1875年，現在在Audemar和Piguet家族第四代手裡經營。愛彼是LVMH鐘表新CEO比佛加入鐘表行業的第一個東家，比佛在那裡工作了5年，從門外進入了高級鐘表的殿堂，以此起步獲得了今天在鐘表業界的榮耀。愛彼的規模不上不下，繼續擴大份額受制於自身資源的有限，若加入LVMH，借助大集團的各種資源優勢發展，對愛彼來講是好事。

很有可能，愛彼會成為LVMH集團的並購目標，甚至很可能成為鐘表和珠寶部門的下一位成員。這還要看比佛的游說能力和阿諾的財力，能否打動Audemar和Piguet家族的芳心。（完）